內銀上半年淨息差壓力趨增，拖累盈利增速放緩至約5%，低於預期。綜合市場預測，因人行減息及貸款需求不振，下半年淨息差將繼續收窄，淨利息收入甚至會錄得負增長，全年純利增速料保持約5%水平。資產質素方面，由於房地產債務危機持續，問題恐將向上下游行業擴散，加上宏觀經濟疲弱，料推高下半年企業貸款不良率，令整體銀行業表現走下坡。
內地連番減息冀支持樓市，5年期LPR今年累計下調35基點。富瑞中國金融業首席分析師陳姝瑾預計，下半年個人貸款利率續降，淨息差肯定會收窄，但降幅不及第二季，料每季約跌10個基點或以下。
內房危機擴散上下游行業
她又說，貸款需求疲弱，實際上不能「以量補價」，不少銀行下半年淨利息收入恐按年下降，將錄得低正增長或零增長。
資產質素方面，她認為，雖然上半年房地產板塊不良貸款率明顯揚升，但房企貸款佔整體貸款比例不到7%，影響有限。不過，銀行對房企不良貸款的確認仍處較初期階段，亦關注內房問題對建築及其他上下游行業的衝擊，加上整體宏觀經濟疲弱，料企業貸款不良率將上升。但她相信，下半年處置仍會較快，不良率升幅料在10個基點內。
郵儲行較不受出險房企拖累
整體而言，她預計內銀手續費將低單位數增長，撥備前利潤增幅約0%至5%，只能透過降低撥備或增投國債及地方債降低稅率，才可維持全年約5%純利增長；派息比率料基本不變，維持在20%至30%區間。她較看好郵儲行（01658），因該行與出險房企合作不多，不良率較穩定；加上該行亦向母企談判降低存款代理費，在淨息差方面起一定保護作用。
瑞銀投資研究部中國金融業研究主管顏湄之稱，大部分銀行的基本面惡化速度比預期更快，原因包括淨息差按季大降、手續費收入疲軟及費用增長超預期，形容最糟情況可能還未結束。由於去年第二季至今年第一季期間淨息差相對穩定，預計基數效應將帶來更大挑戰，對營收造成更嚴重的衝擊。
她直言，考慮到淨息差下行趨勢遠未到底、宏觀復甦力度較弱及房企不良貸款風險持續，在10月中二十大召開的潛在利好因素之前，短期仍謹慎看待國有大行和股份行。
不過，高盛更關注內銀資產質素的挑戰，預計下半年在資產負債表上將確認更多損失，並需要增加撥備支持房地產信貸損失，因此延續上半年釋放儲備金拉動利潤的可能性不大。
該行認為，招行（03968）資產負債表穩健，風險緩衝能力強，有助在不損害賬面價值下更好地消化房地產的信用損失，目前估值吸引，維持「買入」評級，目標價57.82元。該行亦看好工商銀行（01398），因第二季業績符預期及資產負債表強勁，維持「買入」評級，目標價5.24元。
採訪、撰文：王舒婷