港股踏入第三季迄今累挫11%，暫時表現較首兩個季度更差。摩根大通私人銀行董事總經理兼股票策略部亞洲主管馮兆邦指出，港股現時估值雖處正常偏低水平，但受到多隻重磅股被大股東減持等不明朗因素籠罩，恒指短期難以擺脫區間上落走勢，預料在19000點至22000點間游走，建議投資者繼續採取區間交易策略。
企業盈利預測見底
本港第二季業績期剛完結，不少龍頭科網股的表現勝預期，卻未能帶領大市回升。馮兆邦稱，企業盈利預測已見底，料第四季甚或現時開始回升，加上股市估值算偏低，從基本因素來看，相信港股最差情況已經出現，並有轉好曙光。然而，美國聯儲局大手加息、美元呈強、內房風險，以及近期多隻重磅股遭大股東減持等，都持續影響投資情緒，而且目前未見有催化劑令股市估值重估，預計大市暫無法轉勢向上。
內房風險已困擾股市多時，馮兆邦提到，投資者過去數月一直等待內地出手救樓市，惟政策措施未夠大刀闊斧，無法有效提振投資氣氛；況且內房流動性問題牽連甚廣，涉及銀行體系、居民消費和地方政府財政，因此對投資情緒的影響甚大。
至於近期多隻重磅股遭大股東減持且未有清晰時間表，他認為，這更進一步削弱投資者信心，「投資者覺得現時入市形同與『股神』（畢非德）和大股東對着幹，他們會有心理包袱，很多人未必願意入市。」
捨Buy and hold牛市策略
過去3個月，多隻重磅股傳來遭主要股東減持的壞消息，如騰訊（00700）被南非股東Naspers無上限減持，阿里（09988）遭軟銀減磅，最近則有股神畢非德旗下巴郡持續沽售比亞迪（01211）。
鑑於投資氣氛相對疲弱，馮兆邦預期恒指會在19000點至22000點上落，投資者應繼續採取區間交易策略，「22000點開始減持倉，2萬點以下又可以開始買返少少，今年是要做區間交易，不是用買入並持有（Buy and hold）的牛市策略。」
馮兆邦較看好的板塊有大型科網股和大型內需股，建議可循兩大準則挑選，科網股宜選預測市盈率低於20倍和過去5年平均值的公司；內需股則揀預測市盈率低於過去5年平均，同時未來兩年盈利增長預測達兩成以上的股份。他也看好防守性高的中資電訊股、受惠重新通關概念兼估值便宜的本地股，以及獲政策支持的再生能源股，但提醒投資者應避開內房、未有盈利兼已成擁擠交易的電動車製造商和在未來兩年未能錄得盈利的中小型科網股。
看好大型科網及內需股
港股近日低位徘徊，恒指最近5個交易日的沽空比率維持在20%以上，上周五（2日）更攀升至22%。馮兆邦表示，不少海外投資者並非對港股完全缺乏興趣，正伺機重新買入，若內地清零防疫政策轉變，推出大型刺激經濟，又或出台內房措施等，不排除會迫使沽空盤平倉，大幅挾高港股，但恒指要突破22000點，需等待估值重估。
採訪、撰文：吳永強